하반기 수익성 전망 하향 조정 

STC의 올해 하반기 수익성 전망을 당초 105억원, 8.0%에서 83억원, 6.3%로 하향 조정한다. 수주실적은 견조한 수준을 보임에 따라 매출실적은 당초 예상치와 큰 차이가 없을 것으로 예상된다. 하지만 올해 들어 매출 구성의 변화가 나타나고 있고 최근에는 GE와의 분쟁이 발생됨에 따라 충당금을 늘릴 가능성이 있다는 두 가지 이유로 하반기 수익성 전망은 기존 추정치보다 낮게 조정할 필요가 있다고 판단된다. STC의 올해 수주실적은 1,600억원, 최근 수주잔고는 2,300억원 수준이다. 전일 STC는 103억원 규모의 에어쿨러(열교환기)를 수주했다. 수주실적은 견조한 모습을 보이고 있지만 수익성은 지난해와 비교해 다소 낮아지고 있다. 

수익성 둔화 전망으로 밸류에이션 매력 둔화

STC의 하반기 수익성이 둔화될 것으로 추정함에 따라 주가 밸류에이션 매력은 낮아지고 있는 것으로 판단된다. 올해 연간 실적은 매출액 2,658억원, 영업이익 221억원으로 영업이익률 8.3%, 순이익 187억원으로 순이익률 7.0%로 전망된다. 올해 실적 전망치를 기준으로 한 주가 밸류에이션은 PER 7.3배 수준이다. 하반기 수익성이 지난해와 비교해 큰 차이를 보이고 있으며 상반기 수준 이상을 보일 가능성이 높지 않다는 것을 고려하면 STC 주가 밸류에이션 매력이 다시 높아지기에는 어느정도 시간이 필요할 것으로 판단된다. 


목표주가 25,000원(하향), 투자의견 BUY(유지)

STC 목표주가를 30,000원에서 25,000원으로 하향하고 투자의견은 BUY를 유지한다. 이익 전망이 둔화될 가능성이 높아 Target PER은 10배에서 9배로 낮춰 목표주가를 하향 조정하였다. STC 주가 밸류에이션은 2016년 PER 7.3배, 2017년 6.7배로 추정되며 ROE는 2015년 12.3%에서 2016년 7.8%, 2017년 7.9%로 낮아질 것으로 예상된다. STC 주가 전망은 당분간 보수적인 시각을 가져야 할 것으로 판단 된다.

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