3Q16 영업이익 3,005억원 예상, 기대치 하회

3Q16 매출액 6.5조원(+12%QoQ), 영업이익 3,005억원(+580%QoQ)으로, 기대치를 하회할 것으로 예상된다. 출하면적(m2)은 스포츠 이벤트 수요와 TV대면적화의 영향으로 +9%QoQ 증가하고, 가격(ASP/m2) 역시 주요 제품의 가격 상승 효과로 +6%QoQ 상승할 것이다. 그러나 중소형 LTSP LCD의 적자가 크게 나타나며, 전사 실적에 악영향을 끼칠 것으로 추정된다. 제품별 가격(ASP/m2) 증감률은 TV +8%QoQ, 모니터 +4%QoQ, 노트PC +3%QoQ으로, 산업 평균 가격 상승률을 기록할 것으로 예상된다.

4Q16 영업이익 4,198억원(+40%QoQ) 전망

4Q16 실적은 매출액 7.4조원(+13%QoQ), 영업이익 4,198억원(+40%QoQ)으로 성장할 전망이다. 출하면적은 전방 수요 감소로 인해 1,070만m2(-2%QoQ)으로 감소하지만, 가격은 ‘경쟁사 공급 감소’와 ‘제품 Mix 변화 효과’로 인해 +14%QoQ 상승할 것으로 예상된다. 다만 중소형 LTPS LCD와 OLED TV 패널의 영업적자는 지속될 것이다.

제품별 매출액은 TV 2.8조원(+9%QoQ), 모니터 1.0조원(-1%QoQ), 노트북 0.5조원(+9%QoQ), 테블릿PC 0.9조원(+17%QoQ), 모바일 2.2조원(+27% QoQ)으로, 모니터를 제외한 전 부문의 성장이 예상된다.

투자의견 ‘Outperform’, 목표주가 34,000원 유지

4Q16 실적 성장이 예상은 되지만, 이에 대한 기대감은 현 주가에 대부분 반영되어 있다고 판단된다. 1H17 중국의 8세대 LCD 공급 증가가 예상되고, 2Q18로 예정되어 있던 BOE의 10.5세대 양산 시점이 앞당겨질 가능성도 존재한다. 중소형 LTPS LCD의 판가인하 가능성도 높다고 판단되므로, 주가의 추가 상승 여력에 대한 기대치는 낮추는 것이 바람직하다.

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