3분기 실적은 컨센서스에 부합할 전망

웹젠의 3분기 실적은 매출액 528억원(YoY -32%, QoQ -2%), 영업이익 137억원(YoY -53%, QoQ -6%)로 컨센서스에 부합할 전망이다. 뮤 오리진 의 국내 순위는 꾸준한 분위기를 유지하고 있지만 신작 타이틀 기여도가 미미해 다소 정체된 모습을 보일 것으로 예상한다. 3분기 출시했던 샷온라인M은 국내 매출 순위가 200위권까지 하락하며 실적 기여도는 낮을 것으로 보인다. 또한 뮤 오리진 글로벌 버전의 경우 남미 등지에서 양호한 성적을 보여주고 있으나 주요 시장 성과는 미진해 큰 폭의 성장은 어려울 전망이다.

4분기에는 개선된 실적 예상

4분기 실적은 3분기 대비 개선된 매출액 585억원(YoY -19%, QoQ +11%), 영업이익 159억원(YoY +11%, QoQ +16%)를 기록할 것으로 전망한다. 뮤 오리진 글로벌 버전의 성과가 온기 반영되고, 10월 초 국내 출시한 웹게임 뮤 이그니션 을 비롯해 4분기 출시될 신작 타이틀도 일정 부분 실적에 기여할 것으로 보인다. 뮤 이그니션 은 당초 2개에서 시작했던 서버 개수가 30개까지 증가하며 좋은 반응을 이끌어내고 있어 향후 성과에 주목할 필요가 있다. 17년 상반기까지 총 6종의 신작이 출시 예정 중인 만큼 QoQ 실적 개선은 가능할 전망이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 23,000원으로 하향

뮤 오리진 글로벌 추정치 하향에 따라 목표주가를 23,000원으로 하향 조정한다. 목표주가는 12개월 포워드 EPS 1,931원에 타겟 PER 12배를 적용하였다. 뮤 이그니션을 비롯해 4분기 이후 출시 될 6종의 게임들의 성과에 의해 주가 방향성이 결정될 것으로 보인다. 모바일 게임 시장의 경쟁 환경이 악화되고 있으나 당사 타이틀들은 모두 IP 활용 신작으로 경쟁력이 있을 것으로 보인다. 특히 연말 출시 예정인 자체개발 PC 온라인 게임 뮤 레전드 의 성과에 주목하자.

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