3분기 실적, 낮아진 기대치 충족

LG이노텍의 3분기 실적은 매출액 1.38조원(-11.2%, YoY), 영업이익 206억원(-66.1%, YoY)으로 흑자전환에는 성공했으나 연간 실적 하락세는 지속되었다. 미국 주요 거래선 신규스마트폰 출시 및 듀얼카메라 채택으로 광학솔루션 사업부의 매출액이 전분기비 63.6% 증가하며 매출성장을 이끌었지만 LG전자 G5판매부진 등의 영향으로 수익성은 매출액 성장에 미치지 못했다. 또한 주요 거래선 재고이슈로 LED 조명 부분의 매출액도 전분기비 19.4% 하락하며 부진했다.

4분기 수익성 개선 전망

4분기 동사의 실적은 매출액 1.57조원(+13.6%, QoQ), 영업이익 552억원(+168%, QoQ)으로 큰 폭의 수익성 개선이 기대된다. 4분기 미국 주요 거래선 신규 스마트폰 본격 양산과 듀얼카메라 메인 공급에 따른 카메라모듈 매출액 증가(+27.7%, QoQ)와 그에 따른 수익성 개선이 기대되기 때문이다. 또한 4분기 차량부품은 1.5조원 규모의 신규수주가 예상되며 그에 따른 매출액 성장세도 지속될 전망이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 100,000원으로 하향

최근 수익성 부진에 따른 2016년 연간 실적 추정치를 하향하고 목표주가를 10만원으로 하향한다. 반면 듀얼카메라 스마트폰 출시에 따른 카메라모듈 실적 개선, 전장부품 신규수주 증가, 포토마스크 등 디스플레이 부품의 고수익성 유지, LED부분의 적자폭 개선 등의 이슈로 2017년 실적은 완연한 회복세에 접어들 전망이다. 현주가 PBR 1.1배(2016년 기준) 수준으로 역사적 최저점 영역에 위치하는바 현 주가에서 동사에 대해 매수 추천한다.

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