3Q16 실적 숨고르기. 전망치 부합

3Q16 연결 영업실적은 매출 2,176억원(QoQ -9.5%%), OP51억원(QoQ -24.4%)으로서 전분기 대비 매출, OP두 감소하는 등 숨고르기 모습이었다. 3Q16 영업실적은 당사 종전전망치(매출 2,219억원, 영업이익 668억원)에 부합하는 수준이었다. 즉, 3Q16 실적의 전분기대비 숨고르기는 리니지1 매출 감소, 마케팅비 증가 등에 따른 것으로서 예상되었던 부분이다.

4Q16 숨고르기 지속, 1Q17 가파른 개선 추이 전환, 2Q17 이후 개선속도 가속화 전망

4Q16 연결 영업실적은 매출 2,275억원(QoQ 4.6%), OP 588억원(QoQ -9.6%)으로서 3Q16대비 매출은 증가하나 OP는 감소할 것으로 전망한다. 4Q16 매출은 리니지 매출 증가, 리니지2:레볼루션, 리니지 Red Knights 등 모바일게임 신작 기여 등으로 전분기 대비 증가가능성이 높다. 다만, 리니지2:레볼루션은 11월, 리니지 Red Knights는 12/8 상용화예정이라 4Q16 매출 반영은 제한적인 반면, 리니지 Red Knights에 대한 마케팅비는 4Q16부터 본격적으로 집행됨에 따라 4Q16 OP는 전분기 대비 감소할 것으로 전망한다.

그러나, 1Q17부터는 매출, OP 모두 본격적인 증가 추이로 전환될 것으로 전망한다. 1Q17은 리니지2:레볼루션, 리니지 Red Knights 매출의 본격적인 반영은 물론 리니지 M을 비롯한 몇개 신작이 추가로 론칭될 예정이다. 아울러 2Q17 이후에는 실적 개선속도가 더욱 가팔라질 것으로 전망한다. 다수 모바일게임 신작 론칭일정이 추가로 대기하고 있을 뿐만 아니라 PC게임 기대신작 리니지이터널, MXM 등도 론칭될 것이기 때문이다.

TP 40만원 유지. Buy 유지

최근 리니지2:레볼루션, 리니지 Red Knights 등의 론칭일정이 다소 연기되면서 주가가고점대비 10% 정도 조정을 거친 상황이다. 그러나, 조정 시 오히려 저가매수의 기회로 삼기를 권고한다. 지금은 4Q16 숨고르기 가능성에 대한 우려보다 리니지2:레볼루션, 리니지 Red Knights에 대한 기대감을 주목해야 할 타이밍이라 판단한다. 리니지2:레볼루션은 11월, 리니지 Red Knights는 12/8 론칭될 예정이다. 리니지2:레볼루션은 10/13-15 CBT를 단행하기로 했다가 취소했으나 11월 상용화 일정은 변함이 없는 상황이다. 그리고, 리니지 Red Knights는 12/8 상용화 일정이 확정되었다. 그리고, 1Q17 리니지 M,1Q17~2Q17 MXM, 2Q17~3Q17 리니지이터널 등 매 분기별로 굵직한 기대신작론칭일정들이 지속적으로 대기하고 있다.

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