단기 박스권 전망, 업종 내 선호주 유지

단기 박스권 등락 지속 전망: 정유 업체들의 주가는 유가 및 환율 상승으로 4분기 실적이 개선되었음에도 불구하고 박스권에서 등락하고 있다. 주요 이익 지표가 박스권 등락하면서 17년 이익 컨센서스가 크게 상승하지 못하기 때문으로 추정된다. 정제 마진, PX 및 기유 마진은 잉여 설비의 레벨이 높아 당분간 박스권 등락이 예상되며 주가 역시 업종 전체적으로는 박스권 등락이 이어질 것으로 예상된다. 유가가 상승할 경우 재고 평가 이익 등이 발생 할 수 있으나 OSP 상승, 휘발유 수요의 위축 등이 개선 폭을 제한할 전망이다.

4Q Review: 정기보수 비용 등으로 높아진 기대치 소폭 하회

4Q 영업이익 8,493억원 기록: SK이노베이션의 4분기 영업이익은 8,493억원으로 높아진 기대치를 소폭 하회하였다. 유가 및 환율 영향으로 정유 부문 영업 실적이 크게 개선되었으나 정기보수 비용 및 기타 일회성 비용으로 비 정유 부문의 실적이 전분기대비 둔화되었다. 기유 부문의 경우 유가 상승에 따른 부정적 래깅 효과로 전분기대비 실적이 둔화되었고 석유개발 부문은 원가 상승으로 수익성이 둔화되었다.

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