MSD 제휴품목 효과로 4분기 호실적 시현

4분기 연결 매출액 3,210억원(+18.9% y-y), 영업이익 90억원(+1,480.8% y-y), 순이익 189억원(흑전) 시현. 당사 추정치 대비 매출액 5.5%, 영업이익 34.3% 상회, 컨센서스 대비 매출액 3.2%, 영업이익 1.1% 상회. MSD와 제휴품목인 조스타박스, 가다실 코프로모션 효과로 내수 백신 매출 성장

대상포진 백신 조스타박스의 판권 3년 연장. 4분기 매출 287억원(+18.7% y-y) 시현. 2017년 하반기 SK케미칼의 경쟁제품 출시로 향후 매출 성장은 제한적 전망. 자궁경부암 예방백신 가다실과 가다실9(기존 4가에서 5가지 바이러스 유형 추가한 업그레이드 버전)의 판권 신규 도입. 3분기 실적부터 반영되기 시작. 2016년 하반기에만 71억원의 매출 기여. 독감 백신 매출 분기 136억원(+122.3% y-y), 연간 587억원(+2.3% y-y) 시현

2016년 3분기말 기준 외화 자산 1,598억원 보유. 영업외수익 증가는 환율 상승에 따른 평가차익이 반영된 결과로 추정

2017년 생산고정비 및 연구개발비 부담 증가 전망

2017년 연결 매출액 1조 2,497억원(+4.3% y-y), 영업이익 748억원(-4.8% y-y)으로 전망. 그린진F(혈우병A) 중국 3상 진행, 헌터라제(헌터증후군) 미국 1/2상 진행, 헤파빅진(간염, GC1102) 임상 1/2상 진행에 따른 연구개발비용 2016년 대비 20% 증가 전망.

미국 혈액제제 매출 발생시기 지연 및 부정적인 2017년 실적 전망 반영하여 투자의견 Hold, 목표주가 150,000원 유지.

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