1) 투자포인트

- 온라인과 모바일에서의 압도적인 트래픽을 바탕으로 본질적인 광고성장이 꾸준히 이어지고 있음. 특히 모바일 MAU가 성장하며 NAVER 쇼핑의 강세 기조가 두드러지고 있음. 네이버 페이의 4분기 GMV는 1.3조원 수준까지 성장. 4분기 말 현재 광고매출 중 16.4%가 쇼핑관련 기여분. 이러한 성장 추세는 17년에도 지속되고 있는 것으로 파악되는데, 최근 출시한 쇼핑검색광고에 대한 판매율도 호조세를 보이고 있음. 키워드 관리를 통해 기존 비즈니스와의 Carnivalization은 최소화 시킨다는 전략

- 지난 1월 네이버는 향후 글로벌 기술기업으로의 도약을 위해 5년간 5,000억원의 기술 컨텐츠 투자를 단행하겠다는 의지를 표명. 분야는 AI, 로보틱스, 자율주행, 음성인식, 번역 등이라고 밝혔는데, 장기적 생태계 조성과 미래성장엔진 발굴에 초점을 맞추겠다는 전략임. 이어 금번 MWC를 통해 네이버와 라인이 공동 개발한 AI 플랫폼 를 공개함. 이는 음성인식, 비주얼인식, 대화형 엔진 등 다양한 AI 기술들이 통합된 플랫폼으로 네이버랩스의 아미카의 업그레이드 버전임. 향후 음성 뿐만 아니라 인간의 오감을 모두 인지하는 것을 목표로 하고 있음. 향후 5G 시대에 도래하게 될 4차 산업혁명 관련 기술을 확보하고 공급하기 위한 움직임으로 장기적 관점에서 긍정적인 것으로 평가

2) 주요이슈 및 실적전망

- 17년에도 검색광고와 디스플레이광고 모두 모바일 트래픽 증가 및 NAVER 쇼핑의 강세에 힘입어 향후에도 성장 기조가 유지될 것으로 전망됨. 1분기 연결 기준 예상 매출액은 1조 1,020억원(+17.6% YoY), 예상 영업이익은 3,138억원(+22.2% YoY)을 기록할 것으로 전망

- 번역 어플리케이션인 파파고, 인터넷 브라우저인 웨일 등 신규 서비스들의 목적은 당장의 수익화라기 보다는 미래 환경변화에 대응하기 위한 움직임인 것으로 평가. 웨일 브라우저는 네이버의 여러 서비스 사용에 최적화된 성능을 발휘하며, 향후 빅데이터 수집의 유용한 도구로 자리매김 할 것으로 보임

3) 주가전망 및 Valuation

- 플랫폼으로서의 NAVER의 가치 증대 추세는 지속중. 투자의견 BUY와 목표주가 100만원 유지

NAVER-HMC투자증권.pdf