4Q16 Review: 영업이익 큰 폭 상승

동사의 4Q16 실적은 매출액 851억원(+2.5% yoy), 영업이익 62억원(+226.3% yoy)을 기록하였다. 이는 당사의 기존 추정치(Sales 848억원, OP 30억원)을 상회한 것이다. 영업이익이 큰 폭으로 증가한 이유는 전년동기 인건비 등의 일회성 비용에 대한 기저효과로 추정된다.

2017년 전망: 매출액 +7.7% yoy, 영업이익 +10.4% yoy

동사의 2017년 실적은 매출액 3,721억원(+7.7% yoy), 영업이익 433억원(+10.4% yoy)으로 성장흐름이 유지될 전망이다. 개인신용정보는 1)전통적CB(상대적으로 고마진)의 매출비중 확대, 2)E-BIZ 사업의 직접판매 강화 및 제휴판매의 유통채널 다각화가 예상된다. 기업정보 부문은 전년대비 성장폭이 다소 둔화되겠지만, 추세적인 성장은 유효할 것으로 전망한다. 이는 TCB부문의 성장성 둔화에도 불구하고, 기업평가(조달청, 협력업체) 부문의 추세적인 성장이 이어질 것으로 보이기 때문이다.

고성장 Vs. 주가횡보 → 가격메리트 부각

동사는 고성장(OP growth: 2015년 +23.2%, 2016년 +39.4%)에도 불구하고 펀더멘털이 주가에 반영되지 않아 가격메리트가 높다. 동사의 2017년 추정실적 기준 P/E 13.0배는 과거대비 저평가 상태(과거 3년 평균 19.3배)다. 사업구조상 매년 안정적인 성장(과거 5년 CAGR Sales +16.1%, OP +17.1%, 역성장 없음)이 유지되고 있기 때문에 중장기적인 관점에서 관심을 가질 것을 권고한다.

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