1Q17 실적 발표

삼성전자가 1Q17 실적을 발표했다. 매출액 50.55조원(-5% QoQ), 영업이익 9.90조원(+7% QoQ), 순이익 7.68조원(+8% QoQ)를 기록했다. 부문별 영업이익이 반도체 6.31조원(+25% QoQ), 디스플레이 1.30조원(-3% QoQ), IM 2.07조원(-17% QoQ), CE 0.38조원(+19% QoQ)을 기록했다.

2Q17 영업이익 12.0조원(+22% QoQ)으로 증가 예상

삼성전자의 2Q17 영업이익은 12.0조원(+22% QoQ)으로 증가가 예상된다. 부문별 영업이익을 반도체 7.05조원(+12% QoQ), 디스플레이 1.27조원(-3% QoQ), IM 3.12조원(+50% QoQ), CE 0.76조원(+99% QoQ)으로 추정한다. 반도체는 DRAM +8%, NAND +6%의 출하량 증가가 예상된다. DRAM은 18nm 공정 비중이 증가할 것이다. NAND는 평택 신규 3D NAND 팹 가동이 예정되어있다. 가격도 최근 수급 호조가 2분기까지는 이어져 DRAM +4%, NAND +3% 상승이 예상된다. IM은 갤럭시S8 판매 시작으로 실적이 크게 개선될 것으로 전망한다. 2분기 갤럭시S8 판매량이 22백만대에 달할 것으로 전망한다.

투자의견 Trading Buy, 목표주가 2,500,000원으로 상향

삼성전자에 대한 투자의견 기존 Trading Buy를 유지하고 목표주가는 2,150,000원에서 2,500,000원으로 상향한다. 목표주가 상향의 근거는 실적 추정치 상향과 금일 공시한 8,990,843주의 자사주 소각을 밸류에이션에 반영한 것이다. 목표 주가 산정은 향후 3개년 (2017~2019년) 추정 ROE 14.7%를 Cost of Equity 8.3%와 비교해서 산정하였다. 반도체 실적 호조 및 분기 배당, 자사주 매입 및 소각 등과 같은 공격적인 주주환원정책이 주가에 긍정적으로 반영될 것으로 전망한다.

삼성전자-미래에셋대우.pdf