기업분석 리포트
풍산-일회성 요인으로 어닝 서프라이즈
- 작성자 :
- 미래에셋대우
- 작성일 :
- 05-04 16:58
- 조회수 :
- 397
1Q17 review: 구리 가격 상승 및 방산 수출 증가로 어닝 서프라이즈
풍산 1분기 연결기준 잠정 실적은 매출액 7,070억원 (+15.2% YoY, -12.8% QoQ), 영업이익 820억원 (+107.6% YoY, +36.0% QoQ)을 기록하였다. 영업이익은 우리 추정치 490억원, 컨센서스 560억원을 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록하였다. 이는 1) 11월부터 상승한 구리 가격이 1분기 중 온기로 반영되면서 metal gain 발생, 신동 부문의 수익성이 대폭 개선되었고, 2) 중동(터키) 향 수출 증가로 방산 부문 실적이 예상을 상회했기 때문으로 판단된다.
2분기 실적은 1분기 대비 감소할 것이나 주가 하락으로 이어지지 않을 것
1분기 어닝 서프라이즈 원인이 일회성 요인임을 감안하면 2분기부터는 정상 실적으로 회귀할 가능성이 높다고 판단한다. 신동부문 실적 개선을 이끌었던 구리가격 상승에 의한metal gain은 현재 구리가격의 횡보세를 감안하면 2분기 중에는 발생하지 않을 것으로 보인다. 또 방산 수출의 경우, 1분기 터키 향 수출 계약이 가장 큰 영향이었음을 감안하면, 2분기에도 비슷한 규모의 수출이 지속되는 것으로 보는 것에는 무리가 있다. 단, 이 같은 분기 이익 감소는 1분기 이익이 높아서 발생하는 기고효과이기 때문에 주가 하락의 원동력으로 작용하지는 않을 것으로 판단한다.
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