단기 중국 부진하겠지만, 인도 법인과 전장품 성장으로 만회

평화정공에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 1.7만원을 유지한다. 중국 내 주력 고객사의 출하 부진이 단기 부담이지만, 하반기 이후 신차 투입을 통해 개선될 것이고, 중국 로컬 업체로의 납품이 높은 성장을 구가하면서 일부 상쇄할 것이다.

1Q17 Review: 영업이익률 2.2% 기록

1분기 실적은 기대치를 하회했다. 매출액/영업이익은 전년 동기대비 3%/52% 감소한 2,828억원/62억원(영업이익률 2.2%, -2.3%p (YoY))을 기록했다. 태창(중국)/인도/체코 법인이 각각 21%/6%/4% (YoY) 성장했지만, 북경(중국)/상해(중국)/한국/미국/슬로바키아 법인의 매출액은 8%/8%/5%/4%/4% (YoY) 감소했다.

그룹의 지주 체제로 전환은 평화정공 주주에게 긍정적 이벤트

평화정공은 지난 3월 그룹 내 지주회사인 PHC의 지분 11.8만주(8.0%)를 매각하면서 약 862억원의 매각차익을 인식했고, 매각 후 잔여 주식수는 10.6만주(7.2%)이다. PHC가 그룹 지주사가 되는 과정에서 상호보유 주식을 해소하는 것인데, 평화정공이 보유한 PHC의 잔여 지분도 2년 내 매각해야 할 것이다.

평화정공-하나금융투자.pdf