2Q17 Review: 별도기준 예상치 부합, 연결기준 예상치 상회

POSCO 2분기 별도기준 영업이익은 5,580억원(-26.5% QoQ, -17.9% YoY)로 우리 예상치에 부합했으나 컨센서스는 하회하였다. 전분기 이익 감소는 설비 수리 영향으로 판매량이 감소했고, 판매가격은 톤당 3.3만원 상승했으나 투입 원가 역시 톤당 5.5만원 상승, 롤마진이 2.2만원 하락한 것에 기인한다.

3Q17 Outlook: 판매량 증가 및 롤마진 개선으로 실적 개선 전망

3분기 별도기준 영업이익은 7,690억원으로 2분기대비 31.4% 증가할 전망이다. 이유는 주요 설비 수리 종료로 판매량 증가가 기대되고, 3분기 투입원가 하락에 따른 롤마진 개선이 가능할 것으로 예상되기 때문이다. 또, POSCO는 3년 전부터 시행해온 총 142건의 구조조정 계획 중 133건이 완료되었기 때문에 지난 3년 간 있어왔던 대규모 일회성 비용 발생 가능성도 제한적일 것으로 판단된다.

철강 가격, 등락은 있겠으나 점진적으로 우상향 할 것

우리는 지난 보고서(5/25, ‘속도는 느리지만 변화는 일어나고 있다’)에서 밝힌 바와 같이 향후 철강 가격은 등락은 있겠으나 점진적으로 우상향 할 것으로 예상한다. 이유는 공급과잉의 진원지였던 중국의 철강산업 구조조정 기조가 유지될 것으로 보여 과잉설비는 점차 감소할 것으로 예상되고, 정부 주도의 인프라 및 부동산 투자는 철강 수요를 지지해 줄 것으로 판단하기 때문이다.

철강 가격, 등락은 있겠으나 점진적으로 우상향 할 것.pdf