2Q Review: 컨센서스 대폭 하회하는 부진한 영업 실적

2분기 연결 기준 매출액은 2조 884억원 전년 동기 대비 12.8% 증가하였고 영업이익은 531억원으로 전년 동기 대비 21.7% 감소하였다. 영업이익은 시장 컨센서스를 크게 하회하는 부진한 실적이다.

주력 사업부 부진

편의점 점포 개수는 2분기에도 553개 순증하며 17%에 가까운 성장률을 보여줬으나 동일 점포성장률이 0%에 머무르며 매출 성장률은 14.3%를 기록하였다. 반면에 점포 출점에 따른 임차료, 내부 기기 설치에 따른 감가상각비, 폐기지원금 등의 판촉비 등의 증가로 이익률은 크게 하락하며 영업이익은 5.7% 감소하였다.

투자의견 Trading Buy, 목표주가 50,000원으로 하향 조정

실적 추정치와 적용 PER을 변경하여 목표주가를 50,000원으로 조정하였다. 하반기 실적모멘텀은 미약하며 편의점 부진에 따라 벨류에이션 레벨도 하락이 불가피 하다. 주가 회복을 위해서는 편의점 실적의 회복이 급선무이지만 시장 점유율 확대를 위한 점포 출점 전략이 지속되고 있기에 투자자 관점에서는 장기적인 호흡이 필요한 국면이다.

편의점 너마저.pdf