Investment Points

리니지M의 힘이 부각될 3Q17: 엔씨소프트는 3Q17 매출액 7,592억원(+249.0%YoY), 영업이익 3,606억원(+453.8%YoY)을 기록하며 기대치를 상회할 것으로 예상된다. 리니지M이 이벤트와 업데이트 효과로 3Q17 일평균 65억원의 매출을 올릴 것으로 기대되는 것이 가장 큰 이유이다. 마케팅비도 리니지M에 대한 공격적인 마케팅이 집행됐던 2Q17대비 감소할 것으로 예상된다.

리니지M은 아직 초기: 리니지M은 9/13 업데이트를 통해 오만의 탑을 1층부터 3층까지 선공개했다. 향후 PC 리니지와 같이 11층까지 확장할 예정인데 우리는 오만의 탑이리니지M 콘텐츠의 극히 일부에 불과하다는 사실을 잊지 말아야 한다. 기존 리니지가 PC에서 20년에 가까운 기간 동안 서비스되며 방대한 양의 콘텐츠를 축적해왔기 때문이다. 따라서 리니지M에서 구현될 콘텐츠 역시 무궁무진할 것이며 지금은 게임의 라이프 사이클 상 아직 극초반에 해당한다는 것에 주목할 시점이다.
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Action

실적 추정치와 목표주가 상향: 17년 리니지M의 일매출 가정을 기존 52억원에서 58억원으로 상향해 엔씨소프트의 전체 영업이익 추정치를 11.4% 상향했다. 이에 따라 목표주가 역시 기존 54만원에서 61만원으로 상향조정했다. 4Q17 아이온 레기온즈와 팡야 모바일, 18년 블레이드 앤 소울과 리니지2의 모바일 버전 신작까지 라인업도 우수하다. 업종 Toppick의견을 유지한다.

진짜 전투는 아직 시작도 안 했다.pdf