3Q Review: 컨센서스 수준의 실적 시현

3분기 영업이익 9,636억원 시현: SK이노베이션의 3분기 영업이익은 9,636억원으로 컨센서스 수준을 시현하였다. 정제 마진 강세 및 유가 상승으로 정유 부문 실적이 개선되었고 화학 부문의 경우 아로마틱스 스프레드 둔화로 전분기대비 이익이 소폭 감소하였다. 윤활기유 부문은 시차 효과로 영업이익이 증가하였고 석유개발 부문은 유가 상승 및 판매량 증가로 영업이익이 증가하였다.

긍정적 가이던스 제공: 실적 발표 컨퍼런스에서 SK이노베이션은 4분기 및 18년 정제 마진에 대해 긍정적으로 전망하였다. 저유가 및 경기 회복으로 석유제품 수요가 견조하게 성장하고 있는 가운데 18년 정제 설비 증가분은 70만배럴/일 수준으로 크지 않기 때문이다. 재고 수준이 낮아진 가운데 겨울철 성수기에 진입하면서 4분기 정제 마진도 호조를 보일 것으로 예상하였다. 전일 발표된 VRDS 설비 투자의 경우, IMO 규제에 대응하기 위해 투자를 결정했으며 15% 이상의 IRR을 기대한다고 밝혔다. 또한 주주 친화적 배당 정책을 유지할 계획이라고 밝혔다.

4Q Preview: 영업이익 7,326억원으로 높은 수준 유지될 전망

4분기 높은 이익 수준 유지될 전망: 11월 현재 정제 마진은 계절적 비수기임에도 불구하고 7달러 후반으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있고 4분기는 난방용 수요가 증가하는 시기인만큼 정제 마진 강세가 지속될 것으로 예상된다. 이에 따라 4분기 정유 부문 영업이익도 전분기보다는 둔화되나 높은 수준이 유지될 전망이다. 화학 및 기유 부문은 스프레드 둔화 등으로 전분기대비 소폭 둔화될 전망이다. 석유개발 부문은 유가 상승으로 전분기대비 실적이 개선될 것으로 예상된다.

안정적 실적과 배당 수익률 유효.pdf