3Q17 Review: GLNG 손상 차손 추가 1조 2,736억원

한국가스공사의 3Q17 매출액은 6.5% YoY 증가한 3조 8,643억원을 기록했다. 가스판매량은 -9.3% YoY 감소했으나 판가상승으로 별도 부문 매출액이 7.9% YoY 상승했다. 도시가스부문 판매량이 선전(4.8% YoY 증가)한 반면 발전용 LNG 판매량은 LNG 발전 가동률 하락의 영향으로 -17.8% YoY 감소했다.

목표주가 55,000원으로 하향조정하나 매수의견 유지

대규모 손상을 감안, 목표주가를 60,000원에서 55,000원으로 하향하나 매수의견을 유지한다. 단, 2018년 이익 전망치는 오히려 상향 조정되었다. 자산 상각으로 인한 이익 증가 효과, 유가 상승에 따른 해외 자원개발 부문에서의 지분법 및 배당 손익 증가 등을 감안했다. PBR 0.5배 이하로 여전히 매력적이며, 손상 이후 불확실성 개선과 ROE 개선 (2018년 5.9%)을 감안 시 주가도 반등의 계기를 만들었다고 판단된다.

앓던 이가 빠졌다.pdf