3Q17 Review

셀트리온헬스케어의 3Q17 실적은 매출액 1,980억원(+14.2% YoY, -16.6% QoQ), 영업이익 403억원(-2.4% YoY, -24.5% QoQ), 순이익 307억원(-23.5% YoY, -60.4% QoQ)를 기록하였다. 매출액은 유럽 램시마 1,129억원(매출액 대비 57%), 유럽 트룩시마 634억원(매출액 대비 32%), 북미 램시마 119억원(매출액 대비 6%), 기타지역 램시마 99억원(매출액 대비 5%)으로 구성되었다. 수익성은 IPO 관련 일회성 비용 집행 및 원가율 좋은 북미향 램시마 매출이 소량 발생했음을 감안하면 양호한 수준이라고 판단한다

투자의견 Buy 유지, 목표주가 95,000원으로 상향

셀트리온헬스케어에 대하여 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 95,000원으로 상향하며 업종 내 Top-Pick 의견을 유지한다. 목표주가는 12M FWD EPS에 Target PER 40배를 적용하였다. 밸류에이션 프리미엄은 향후 성장성을 감안하면 타당한 수준이라고 판단한다. 동사의 2017년도 4분기 실적은 북미향 램시마 매출을 제외하고도 유럽향 램시마 및 트룩시마 매출에 기인하여 호 실적을 기록할 것으로 전망한다

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