4Q17 영업이익 84억원(+1,220% QoQ) 예상

유진테크의 4Q17 실적은 매출액 558억원(+241% QoQ), 영업이익 84억원(+1,220% QoQ), 순이익 94억원(+520% QoQ)을 기록할 것으로 예상한다. 2Q와 3Q에 일부 이연된 고객사향 장비 출하가 4Q18에 집중적으로 이루어질 것으로 예상되는 것이 전분기 대비 큰 폭의 이익 증가 요인이다.

2018년 영업이익 672억원(+199% YoY) 예상

유진테크의 2018년 영업이익은 672억원으로 전년 대비 199% 증가할 것으로 예상된다. 주요 고객사의 DRAM 투자 증가가 실적 증가의 요인이다. 최근 업계 상당수가 삼성전자가 2017년 잃어버린 시장 점유율을 회복하기 위해 2018년 DRAM 투자를 늘릴 것으로 예상하고 있다. 16라인의 일부 NAND 캐파의 DRAM 전환, 평택 1라인 2층의 일부 공간에 DRAM 투자 등이 이루어질 전망이다. 삼성전자의 2018년 DRAM 투자가 전년 대비 28%가량 증가할 것으로 기대한다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 30,000원으로 상향

유진테크에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 기존 28,000원에서 30,000원으로 상향한다. 목표주가 상향의 근거는 향후 실적 추정치 상향이다. 목표주가는 향후 3개년(2018~2020년) 추정 ROE 19.9%를 Cost of Equity 8.3%와 비교해서 산정하였다. 고객사 투자 증가로 2018년 실적이 큰 폭으로 증가할 것이다. 반면 밸류에이션은 2018년 기준 P/E 9.5배에 불과하다. 글로벌 반도체 장비 경쟁사 대비 저평가되어있다.

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