4Q17 Preview: 영업이익 395억원으로 상향비에이치의 17년 4분기 매출액은 2,924억원(YoY +270%, QoQ +54%), 영업이익은 395억원(YoY 흑전, QoQ +70%)으로 전망한다. 영업이익 컨센서스 358원을 상회하며, 하나금융투자의 직전 전망치 380억원에서 소폭 상향 조정한다. 북미 고객사향으로 공급되는 RF-PCB의 물량이 본격화되며 전사 매출 및 이익을 견인할 것으로 추정된다. 뿐만 아니라 국내 주요 거래선의 차기 모델에 대한 부품 양산도 개시될 것으로 예상된다.

2018년 연간 영업이익 1,446억원으로 전년대비 97% 증가비에이치의 2018년 연간 실적도 상향 조정한다. 2018년 출시되는 국내 및 해외 고객사향 RF-PCB는 전년보다 층수가 높아지고 면적도 커질 가능성이 높을 것으로 판단된다. 그에 따른 부품 가격 상승이 예상되어 기존 2018년 추정 매출액과 영업이익을 각각 13%, 49% 상향한다. 해외 거래선향 점유율 축소에 대한 우려가 있을 수 있지만, OLED 적용한 모델 수가 증가하기 때문에 공급 물량은 증가할 전망이다.

목표주가 36,500원으로 상향비에이치에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하며, 목표주가를 36,500원으로 상향한다. 목표주가는 2018년 추정 EPS 3,634원에 Target PER 10배를 적용해서 산출한다. 스마트폰의 고사양화와 경박단소화에 따른 RF-PCB의 수요처 확대의 수혜를 누리고 있다. 폴더블 디스플레이의 채용시에도 RF-PCB는 중용될 수 있기 때문에 중장기적인 투자포인트도 확보하고 있다는 판단이다. 밸류에이션 리레이팅 가능성도 배제할 수 없어 IT부품주 중 최선호주로 유지한다.

실적 재차 상향.pdf