기업분석 리포트
인바디 - 성장주의 밸류에이션
- 작성자 :
- 미래에셋대우
- 작성일 :
- 01-22 08:22
- 조회수 :
- 441
투자의견 매수 유지하며, 목표주가 52,000원으로 상향
동사의 목표주가를 기존 42,000원에서 52,000원으로 상향한다. 동사의 기존 12개월 선행 EPS 상향(1,817원)과 더불어 목표 주가배수를 PER 25배 29배(Mid-Cycle Valuation)로 상향하였기 때문이다. 동사의 높은 성장성과 이익률을 적극적으로 반영한 것이다. 동사는 향후 3년간 연평균 21.9%의 외형성장(지난 10년 CAGR 22.1% 성장)과 20% 후반 수준의 높은 이익률이 기대된다는 점에서 목표주가는 크게 무리한 수준이 아니라는 판단이다.
최근 동사의 주가는 전 저점대비(17년 10월) 58.9% 상승하면서 현재 12개월 Fwd기준 PER 23.5배로 Peer(미래에셋대우 커버리지, PER 20.3배) 대비 고평가되고 있다. 높은 주가상승의 가장 큰 원인은 ① 인바디밴드 기저효과로 3분기 연속 역성장했던 매출액이 2분기 연속 16.8% YoY(2Q17), 35.9% YoY(3Q17)으로 상승하면서, 인바디 밴드 기저효과 종료가 확인되었다는 점이다. ② 또한, 외형이 회복되면서 그동안 지속적으로 성장했던 주력 사업인 전문가용 인바디의 꾸준함이 다시 주목받고 있고 있는 것이다. 동사와 같은 유형의 성장주는 적정 가치를 평가하는 것이 쉽지 않다. 기존에 없던 새로운 시장을 개척하고 있는 만큼 Peer로 꼽을만한 기업이 없기 때문이다.
성장주의 밸류에이션.pdf
