기업분석 리포트
스튜디오드래곤 - 날아가도 놀라지 말아요
- 작성자 :
- 미래에셋대우
- 작성일 :
- 03-12 08:15
- 조회수 :
- 465
목표주가 110,000원 및 '매수' 의견으로 분석 개시
스튜디오드래곤에 대해 목표주가 110,000원 및 매수 의견으로 분석을 시작한다. 목표주가는 12MF EBITDA 1,491억원에 목표 EV/EBITDA 19.7배를 적용해 산출됐다. 이미 방영 종료된 판권의 가치를 반영하고자 동 방식을 사용했으며, 콘텐츠 판권 익스포저가 높은 중국 기업 2개사(저장화처TV, 화이브라더스) 평균 멀티플을 참조했다.
현 주가는 P/E 기준 18F 51.6배, 19F 37.3배에 해당한다. 높은 멀티플로 인한 부담감이 존재하나 지나친 경계보다는 공격적인 투자를 추천한다. 1) 순이익 고성장(18F +100.6%, 19F +38.4%)과, 2) 장기화되는 콘텐츠 수급 경쟁에서 글로벌 최대 수혜주가 될 수 있음에 집중해야 한다. 높은 P/E 관련해서는 3년 전 후지미디어(일본) 판권 사업 P/E(85배 전후 추정)를 참고할 만 하다. 이 회사의 넷플릭스 오리지널 제작이 임박했던 시점으로 현재 동사와 유사하다.
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