[셀트리온] 이제 기대치는 북미 시장으로
목표가 290,000원 투자의견 Buy
투자포인트 및 결론
- 3Q18 실적: 유럽 내 바이오시밀러 경쟁 심화로 공급단가 낮추며 어닝 쇼크 기록. 매출액 2,311억원(YoY -0.7%), 영업이익 754억원(YoY -41.3%) 기록.
- 4분기 중 美 FDA로부터 허쥬마 및 트룩시마 판매 허가 모멘텀과 ‘19년 중 유럽 내 램시마 SC제형 판매허가 가능성을 고려하여 투자의견 BUY 유지.
- 주력제품(램시마/트룩시마/허쥬마) 가치 산출에 적용하는 이익률 기존 48%에서 바이오시밀러 시장 내 경쟁 본격화를 감안하여 42%로 낮추며 목표주가 기존 33만원에서 29만원으로 하향 조정.
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