7 월 ECB 통화정책회의, 기준금리 인하의 폭이 관건

6월 28일 열린 EU정상회담 합의 내용이 시장의 기대를 넘어서면서 증시의 상승세가 이어지고 있다. 특히 ESM 구제기금의 우선변제권 포기, EFSF/ESM을 활용한 국채 매입 가능성, ESM의 은행권 직접 지원 등은 모두 스페인 국채 수익률 하락에 긍정적인 효과를 미칠 수 있어, 스페인이 전면적인 구제금융을 신청하게 될 것이라는 우려를 감소시킬 것으로 보인다.

EU정상회담 이후 반등에는 ECB통화정책회의에 대한 기대감도 한 몫한 것으로 보인다. 해결책을 찾아내려는 정상들의 적극적인 모습이 ECB 통화정책 결정에서도 나타날 것이라는 기대가 커지고 있다. 7월 ECB통화정책회의에서 기대할 수 있는 통화정책은 기준금리 인하, 3차 LTRO의 시행(예고) 등 두 가지다. ECB의 국채매입프로그램 재가동에 대한 기대는 EU정상회담을 통해 EFSF나 ESM의 기능으로 옮겨가면서 실시 가능성이 낮아졌다.