투자전략 리포트
12월 동시만기: 현물 보유가 유리한 배당 시즌
- 작성자 :
- 한국투자증권
- 작성일 :
- 12-11 15:46
- 조회수 :
- 520
배당 투자 시 현물 보유가 유리한 상황, 지속적인 매수 유입 기대
연말 배당액지수를 2.99p로 가정했을 경우, 12월물과 3월물 스프레드(12-03)의
적정 이론가는 -1.15p이다(12월물과 3월물의 시간가치 효과 1.84p와 배당액지수
2.99p 반영). 하지만 현재 12-03 스프레드는 -0.95p 내외에서 형성되어 스프레드
강세를 나타내고 있는 상황이다[그림4]. 다시 말해, 배당을 고려했을 경우 3월
선물이 고평가 되어있어 매수차익잔고 청산보다 롤오버가 유리한 상황이다. 만기일
이전까지 12-03 스프레드가 -1.15p 이상에서 유지될 경우 만기일 동시호가에
출회될 수 있는 매물은 미미할 것으로 예상된다. 오히려 배당을 노린 투자자의 경우
선물보다 주식 현물보유가 유리한 상황이므로 지속적인 매수 유입을 기대할 수 있을
것으로 전망한다.
m121211_hantoo.pdf