불안 요인이 존재하지만, 스프레드 강세로 인한 롤오버 예상

선물옵션 동시만기일에는 선물간 스프레드가 가장 중요한 요소로 작용한다. 현재
3월-6월물 스프레드는 1.95p(3월 11일 종가 기준)로 이론 스프레드인 1.63p보다
0.32p 높은 수준에서 형성되어 있다. 기존의 매수차익거래 포지션을 구축하고 있는
투자자라면, 3월물 선물을 6월물 선물로 교체하는 롤오버전략이 유리하다. 따라서
이번 동시만기일은 높은 스프레드로 인해 매도충격 없이 무난한 만기가 될 것으로
전망한다.
그럼에도 불구하고 몇 가지 위험 요소에 주의를 기울일 필요가 있다. 1)
지정학적으로는 북한에 의해 급속히 불안해진 한반도 정세가 스프레드를 급격히
하락시킬 수 있다는 점, 2) 순차익잔고의 절대 규모가 큰 점, 3) 2월에 유입된
매수차익잔고는 이미 차익을 실현할 수 있는 상태라는 점을 고려하면, 스프레드
변화에 따른 대량 청산 가능성과 이에 따른 시장 충격도 염두에 둬야 할 것이다.

m130312_ht.pdf