미국과 일본 Vs. 유럽, 이머징

글로벌 주식시장은 미국과 일본경기 호조에 대한 기대를 바탕으로 상승세를 이어가고
있다. 그러나 이머징 증시는 상대적으로 소외되며 선진국과 이머징간 증시 차별화가
이어지고 있다. 특히 한국시장은 차별화가 두드러지고 있다.
차별화는 3월 중 더 강화되고 있다. 4주평균 기준으로 지난주 미국으로는 46.2억 달러
가 유입되었고, 일본으로는 10.2억달러가 유입되었다. 반면 서유럽에서는 2.8억달러
유출, 일본제외 아시아에서는 2.3억달러로 유입액 축소, 남미에서는 3억달러 유출 등
방향성이 달라졌다.
3월에 이런 현상이 더 강화되고 있는 것을 설명할 수 있는 변수는 달러 강세(엔약세에
도 불구하고 일본으로 자금유입 확대는 이례적. 그러나 강한 정책 기대와 기업이익
개선 기대가 엔 약세를 넘어서기에 가능)이다. 달러 강세를 이끌고 있는 대표적인 변
수는 키프로스 등 유로존 불확실성과 양적완화 확대를 시사하고 있는 일본이다.

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