Fair PBR 을 이용해 안정적으로 우수한 성과를 올리는 종목 선정 가능
고든의 배당모형에 따르면 Fair PBR(이론 PBR)은 ROE와 COE, 장기성장률 g를
조합해서 산출해낼 수 있다. Fair PBR을 구하는 공식은 다음과 같다.
* Fair PBR = (ROE – g) / (COE – g)
Fair PBR과 실제 PBR과의 차이를 근거로 투자 유망 종목을 선별할 수 있다. Fair
PBR이 실제 PBR보다 크다면 그 기업은 저평가되어 있다고 할 수 있다. 실제 주식
시장이 이론적으로 계산된 값과 항상 일치하는 것은 아니고, 또한 이론값에 수렴
해야 할 어떠한 당위성도 부족하지만 투자자들이 합리적인 투자관에 입각하여 투
자를 한다면 실제 PBR은 Fair PBR에 수렴할 것이라고 가정할 수 있다. 무엇보다
2004년 이후 Fair PBR과 실제 PBR과의 차이를 근거로 종목을 선정했을 때 우수
한 성과를 거두었기 때문에 이는 유용한 종목 선정 전략이라고 판단한다.

 

 

 

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