당분간 금리 동결기조 지속, 4분기 추가 금리인하 예상
최근의 경기반등에도 한국경제의 산출량 레벨은 여전히 잠재수준에 크게 못 미치고
있다. 소비자물가도 한국은행의 중기 물가안정 목표구간(2~4%)의 하단을 상당기간
하회할 것으로 보인다. 물가안정을 통해 경제산출량을 잠재수준에 안정적으로 유지시
킨다는(divine coincidence) 전통적인 통화정책 관점에서 보면 여전히 금리인하 필요
성이 큰 상황이다.
물론 하반기에 경기가 유의미하게 회복된다면 추가 금리인하는 어려울 것이다. 그러
나 우리는 시간이 흐를수록 경기가 다시 둔화되고 물가상승 압력도 저조할 것으로 전
망하고 있다. 상반기 경기반등을 이끌었던 정부의 재정지출은 하반기에는 줄어들 수
밖에 없다. 이미 레벨이 많이 낮아진 소비자물가도 하반기에 급등하지 않는다면 한국
은행의 물가안정목표 구간을 대폭 하회할 것이다. 때문에 우리는 미국의 출구전략이
시작되어도 한국 외환시장이 안정적이라는 사실만 확인되면 경기부양을 위한 금리인
하 요구가 다시 높아질 것으로 판단하고 있다. 이러한 관점에서 우리는 당분간 금리
동결 기조가 지속될 것이나, 3분기 경제지표가 확인되고 미국의 출구전략 불확실성이
해소될 것으로 보이는 4분기에는 금리인하가 한차례 단행될 수 있다고 판단한다

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