3D 프린터 붐에 대한 점검

20일(화) KOSPI는 QE3 축소 우려와 인도네시아, 인도, 태국 금융위기설에 더불어 중국
Shibor 금리가 O/N은 45bp, 7일물은 33bp, 2주일물은 31bp, 1개월물은 29bp 상승한 것으
로 알려지며 1.55% 하락했다. 이에 대해 당분간은 박스권 전망을 유지한다. 인민은행의 시
장 개입 강도는 강해질 가능성이 높고, 연준도 최근의 혼란을 고려해 tapering의 시작 시기
와 속도를 조절할 가능성 높아 보인다. 또한 인도네시아 등과 달리 한국 국고채 금리, 원달
러 환율은 안정된 상황이기 때문에 KOSPI도 직전 저점 부근인 1,800선 초반은 1차 분할 매
수 영역으로 판단한다.
우리는 여전히 금리를 보고 있다. 현재의 혼란이 종료되기 위해서는 미국 국채 금리 상승세
가 일단락될 필요가 있다. 단기적으로 21일 7월 FOMC 의사록 공개, tapering이 발표될 것
으로 보이는 9월 18일 FOMC에 주목한다. 현재 시장 금리 급등은 양적완화 축소 시기와 강
도에 대한 불확실성으로 시장 참여자들이 채권시장에서 ‘묻지마 이탈’을 하고 있기 때문이다.
실제로 양적완화 축소가 발표되면 금리 상승 강도 및 일드 커브의 예측 가능성이 크게 제고
된다는 장점이 있다. 양적완화 축소로 인한 글로벌 금리 상승은 중국을 비롯한 신흥 시장에
부정적 이슈지만, 신흥시장 중 한국의 상대적 매력도가 제고된다는 장점도 존재한다. 단기적
으로는 한국 증시 변동성이 확대될 수 있지만 장기적으로는 좋은 매수 기회를 제공할 것으로
보인다.

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