노출된(?) 악재 9월 위기설 주목할 점은?
이미 시장은 여러 번에 걸쳐 미국 양적완화에 대한 충격을 흡수해내고 있다. 5
월 버냉키 충격이 있었고, 6월에는 FOMC회의에 다시 금융시장 불안이 재연되
었다. 특히 8월중에는 신흥국가에서 미국 양적완화 정책 후퇴로 그 충격이 더
클 수 있다는 우려까지 반영되었다.
이런 수 차례에 걸친 충격은 9월 시장에 대한 두가지 생각을 가능하게 한다. 첫
째, 이미 악재는 노출되었고 시장은 악재를 선반영하고 있다는 것. 둘째, 실질적
인 영향은 아직 나타나지 않아 구체적으로 정책의 후퇴가 시작될 경우 추세적으
로 그 영향이 점증될 것이라는 것이다.
궁극적으로 미국의 양적완화 후퇴를 이겨내기 위해서는 둘중의 하나가 필요하
다. 우선 양적완화 정책이 후퇴, 혹은 지연되던가 다른 중앙은행의 양적완화 정
책으로 중립화 되는 것이다. 두번째, 금리상승에 따른 비용 증대를 이겨낼 수
있을만큼 경기가 개선되어 소득여건이 좋아지는 것이다.

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