투자전략 리포트
한국 시장의 평균 회귀에서 찾는 아이디어
- 작성자 :
- 미래에셋증권
- 작성일 :
- 09-12 09:03
- 조회수 :
- 477
■ 한국시장 Valuation, 디스카운트에서 평균 수준으로 회귀
밸류에이션 측면에서 한국은 그간 과도했던 디스카운트 영역을 벗어나고 있는 중. 최근 여타 신흥국(EM) 대비 상
대적 선전 흐름에서 알 수 있듯 신흥시장 대비 중립적인 수준의 밸류에이션을 평가 받고 있기 때문. 2009년 이후
한국의 P/B는 EM 대비 최대 28%, 평균 20% 디스카운트 받았는데, 올해 5월 초에는 26%까지 할인되어 경험적
최대치 수준까지 하락. 하지만 최근 가파른 주가 반등으로 여타 신흥국 대비 22% 수준까지 할인율이 축소됨.
우리가 주목하는 것은 이 같은 한국시장의 '밸류에이션 평균 회귀' 현상이 지속된다면 업종 및 기업 측면에서 밸류
에이션 복원 및 상승여력을 파악하는 것임. 이중 최근 단기간에 가파른 반등세를 보인 시크리컬 업종(소재, 산업
재, 에너지)에 초점을 맞춰보고자 함.
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