10월 KOSPI 예상 밴드 : 1,930~2,050pt (12MF PER 9.2~9.7배,
12MF PBR 1.00~1.06배)
9월에 나타난 가장 큰 변화는 통화정책 정상화가 미뤄질 가능성이 높다는 것이었다.
서머스의 사퇴, 옐런의 부상, Tapering 연기 등 일련의 변화는 자산가격과 밸류에이
션에 큰 변화를 가져왔다. 그러나 10월에는 일련의 변화들이 도전적 상황에 직면할
가능성이 높다. 2014년 예산안과 부채한도 협상 관련 정치적 교착상태가 지속되고
있기 때문이다. 결과에 따라 재정정책은 물론 통화정책의 향후 강도가 결정될 것이다.
아이러니하게도, 반대하는 쪽의 입을 닫아버리게 만드는 가장 좋은 방법은 시장이 크
게 흔들리는 것이다. 때문에 10월 시장은 예산안과 부채한도 협상, FOMC 등을 거치
면서 변동성이 확대될 가능성을 높게 보고 있다. 1995~96년에는 연방정부는 폐쇄됐
지만 주가는 견조했다. 연준이 금리를 내리기도 했고, 경제가 회복 초입에 있었기 때
문인데, 어찌 보면 최근 상황과 비슷하다.

131001_tf.pdf