2차 LTRO 상환 종료. 유럽 유동성 확장구간으로 진입

- 유럽중앙은행은 2014년 6월부터 기준금리를 인하하고, 중앙은행 예치 예금에 대한 마이너스 금리를 도입했으며, 자산매입 정책을 발표하는 등 확장적인 정책을 펼쳐왔다. 하지만 이러한 정책에 대한 평가는 인색했다. 별다른 성과를 내지 못할 것이라는 전망이 대세였고, 유럽경제에 대한 전망도 오히려 하향되었다.

유동성 확장 효과가 이제 빛을 발한다

- 유럽 유동성 확장은 최근에 개선되고 있는 유럽 경기전망과 맞물려 더 큰 효과를 나타낼 수 있을 것이다. 낮아진 유가와 금리에 따른 비용감소효과와 그리스 사태 진정에 따른 위험선호 완화 등이 가세하면서 늘어난 유동성은 보다 더 높은 위험을 감수하는 자산으로 이동할 가능성이 그만큼 커졌다

늘아난 유동성. 갈곳이 없다

- 최근 유럽주요 채권 금리 마이너스로 하락

- 유럽의 유동성 확장에 대한 대응으로 마이너스 금리 정책 도입

-> 이런 변화가 시사하는 것은 유럽에서 풀린 유동성이 갈 수 있는 안전자산 가격이 매우 비싸졌고, 투자가능 자산도 그만큼 줄어들고 있음을 시사

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