글로벌 증시, 대형주의 상대적 강세 진행 중
 
국내 증시에 대한 외국인 매도세 지속. 주목할만한 사실은 외국인이 중소형주 비중 축소에 주력했다는 점 글로벌 증시도 유사. 6월을 전후로 Small cap 대비 Large cap 상대적 강세(선진국, 신흥국 공통)
 
→ 중소형주 대비 대형주에 대한 글로벌 자금의 선호도 증가 의미
 
 
대형주 선호도 증가 원인은,
 
1) 증시 변동성 확대 대비, 가격 안정성(낮은 변동성) 보유한 대형주 투자 비중 확대 MSCI AC World, Large cap/small cap 상대강도와 VIX index의 추이 유사 = 변동성 확대 구간에서 대형주 상대적 강세 6월 옐런 의장의 연내 기준금리 인상 발언으로 9월 FOMC 전후 시점까지 증시 변동성 확대 가능성
 
2) 연내 기준금리 인상 기정사실화, 미래 가치에 프리미엄을 지급하기 어려운 시점에 도달 금리 상승 시 미래 현금흐름에 대한 할인율 증가. 따라서 저 벨류, 미래가치 실현 가능성 높은 대형주 관심 증가
 
 
7월 마지막 주, KOSDAQ 대비 KOSPI 상대강도 강화 시작
 
6월 한국은행의 추가 기준금리 인하로 시중금리 저점 확인이 지연, KOSPI(대형주)의 상대적 강세 또한 늦게 실현 된 것으로 판단. 지난 주 시중금리(국고 3년)는 1.7% 선에서 3번째 저점(4월, 6월) 확인
 
 
MSCI 신흥국은 이미 6월 이후 Large cap의 상대적 강세 진행 중. (KOSPI/KOSDAQ의 상대강도와‘10년 이후 상관계수 +0.552)
 
KOSPI(대형주) 역시 단기적으로는 증시 변동성 확대(가격 안정성 측면), 중장기적으로는 금리 상승(저 PBR)에 힘입어 상대적 강세 예상

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