*주주보상 구조의 변화
 
지난 20년 한국 기업의 주주 보상구조는 주주환원보다 과감한 투자를 통한 수익성 개선과 이에 따른 자본차익(주가상승) 보상이었다.
지난 4년간 저성장이 고착화되면서 과감한 투자를 통한 선제적 대응이 어려워졌으며 투자 기회 또한 작아지고 있다. 더 이상 이전의 주주 보상구조가 작동되지 않는 환경으로 변하고 있는 것이다. 삼성전자의 주주환원 정책은 주주보상 구조의 근본적 변화가 시작되었음을 의미한다. 미래 경기에 대한 불확실성과 투자기회의 축소가 결국 삼성전자 주주보상 정책의 근본적 변화를 이끌었다고 볼 수 있다.
 
 
*자사주 매입에 대한 인식 변화
 
그동안 자사주 매입은 주가 하락을 방어하는 수단으로 투자자들에게 인식되어 왔다. 그러나 2014년부터 자사주매입이 크게 늘어나면서 상황이 바뀌고 있다. 2014년 자사주 매입규모가 5.7조원에 달한데 이어 2015년 자사주매입 규모는 10조원에 육박할 것으로 추정되고 있다(자사주매입 발표 기업의 취득예정금액 포함). 자사주 매입이 급증하면서 2014년 이후 KOSPI Buyback index는 높은 수익률을 기록하고 있다. 이번 삼성전자의 사례처럼 중장기 주주환원 정책의 일환으로서 자사주 매입 소각이 활성화 될 경우 자사주 정책은 실질적인 주주환원 정책으로 자리매김 할 수 있다. 이를 통해 자사주 매입이 주가 방어수단이 아닌 주가 부양수단이라는 인식은 더욱 강화 될 수 있다.

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