결론 : 미 주택경기 회복 가능성에 주목하자 - S&P 500 어닝 서프라이즈 비율은 현재 77.9%를 기록하며 전분기 평균 60%를 상회하고 있음 - 높은 어닝 서프라이즈 비율의 원인은, 1. 애널리스트 추정치가 보수적으로 형성되었기 때문, 2. 미국 경기회복 초입에 들어서면서 이익 개선효과가 나타나는 것으로 판단 - 그러나 경기민감주 서프라이즈 비율은 낮은 반면 비경기민감주 서프라이즈 비율이 높은 것으로 나타나고 있어 경기회복 초입에 따른 이익 개선 효과는 실제로 미미한 것으로 보임 경기민감주의 어닝서프라이즈가 제한적인 이유는 소비회복 부진이며 이를 해결하기 위해서는 주택경기 회복이 선행되어야 함 - 경기민감주의 어닝서프라이즈가 제한적인 근본적인 이유를 찾아보면 아직까지 본격적으로 소득과 소비증가율이 회복되는 보습을 보이고 있지 않기 때문 - 최근 가솔린 가격 하락은 소비 센티멘트 회복에 긍정적으로 작용할 것 - 그러나 물가불안 요인 안정에도 불구하고 주택시장의 본격적인 회복이 이루어지고 있지 않다는 점이 소비심리 개선을 제한하는 요인이 될 수 있음 - 예상치보다 부진했지만 기존주택매매는 4백만채 이상 꾸준히 거래 - 주택 건축허가 건수가 꾸준히 증가. 3월 주택 건축허가 건수는 74만7000건으로 전달보다 4.5% 증가하면서 컨센서스인 71만건을 상회하면서 주택경기 회복 가능성을 높이고 있음. - 30년물 모기지 금리도 지속적으로 하락해서 약 4% 대에서 형성중 - 물론 주택경기를 빠르게 회복시킬 수 있는 방법은 QE3를 통한 모기지 증권매입일 것이나, QE3 가능성은 현재로서는 낮은 상태 - 그러나 미국 경제지표들이 엇갈리는 모습을 보이고 있는 상황이고, 스페인 재정위기 부각 등 매크로 환경이 녹록치 만은 않음 - 금주 예정된 FOMC에서 QE3에 관한 힌트를 제공할지 주목할 필요 있음 ☞ 리포트 원문 보기 ☜