인색한 자산에 대한 가치평가
 
PBR 1배에 대한 저항이 크다. Trailing 기준으로 0.95배, Forward 기준으로 0.87배 수준이다(Quantiwise). 한국기업들의 자산가치에 대한 시장 평가는 매우 인색하다.
 
미국시장은 2배 이상에서 거래된다. 일본만 하더라도 1배 중반수준이다. 신용등급은 최상위 수준으로 더 이상 코리아디스카운트를 논하기도 어렵다.
 
우리시장의 디스카운트를 언급할 때 가장 많이 등장하는 것이 외평채스프레드 및 CDS 프리미엄(Credit Default Swap Premium)으로 두 지표는 한국시장 리스크를 반영하는 지표다.
 
두 지표는 최근에 주식시장 마켓타이밍 지표로서 설명력을 잃어가고 있다. 과거, 외평채 스프레드 변화는 외국인 매수와 상관성이 매우 높아 KOSPI의 매수/매도를 결정하는 마켓타이밍 지표의 하나였다.
 
이제는 매우 안정적인 수준으로 외국인 매매와는 거의 무관하게 움직인다. 외국인 매수/매도가 KOSPI 방향성을 결정하는 변수의 하나인 만큼 마켓타이밍 지표로서의 영향력은 약해지고 있다. 앞으로는 큰 충격이 있을 경우 리스크 인식지표로서의 역할 정도가 될 것이다.

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