그리스가 쥐고 있는 시장, KOSPI 하단 추정해 보기 그리스가 흔들어 놓은 증시는 여전히 불안하기만 하다. 이미 KOSPI 하단은 5/16일자 Daily Dynamics 자료를 제시했다. 2011년 8월 Perfect Storm 국면(당시 국내 증시 12개월 예상 PER 저점 7.88배)과 2011년 11월 이탈리아 위기설이 빠르게 확산된 국면(당시 국내 증시 12개월 예상PER 저점 8.25배) PER을 적용 시 KOSPI 하단은 각각 1,770pt와 1,840pt로 추정할 수 있다. 2011년 유럽 문제가 발생 했을 당시와 달리 현재는 LTRO 실행으로 은행의 유동성 부족 위험은 상당히 낮아져 있는 상황이다. 그리스 문제가 지금과 같은 상황에서 더 악화되지 않는다면 위험 수준은 이미 상당 부문 증시에 반영된 상황이라고 판단된다. 이미 Citi Macro Short Term Risk Index(이하 MSR)는 이전 고점과 유사한 수준인 0.8(이론적 고점 = 1)까지 상승했다는 점이 앞의 주장을 뒷받침하고 있다. 과거 경험을 적용해 MSR이 0.8에서 최고 수준까지 상승할 경우 KOSPI는 -6.56% 정도 하락한다. 이를 적용할 경우 KOSPI 하단은 1,790pt다. 과거 Valuation과 Risk를 감안해 저점을 추정해 보면 단기적으로는 1,800pt(1,770pt~1,840pt 평균) 정도로 생각해 볼 수 있다. ☞ 리포트 원문 보기 ☜