지난해 주식시장은 4월이 고점이었습니다. 올해도 비슷한 흐름을 보일 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 하반기의 모습은 지난해와 다를 것입니다. 다만 2분기는 체크할 변수들이 있습니다.

지난해 4월 이후와 현 상황 비교

지난해 주식시장이 4월 이후 약세장에 진입한 이유는 다음과 같다.

첫째. Fed의 주식시장 버블 경고가 있었다. 둘째, 중국 경기는 부진했고, 신흥국 제조업 국가에 미치는 공산품 물가는 디플레이션 국면에 머물렀다. 셋째, 그리스 문제가 불거졌고, 치프라스 그리스 총리의 벼랑 끝 전술로 그리스 위기는 7월까지 지속되었다.

미국 주식시장의 밸류에이션은 지난해와 비슷하지만 옐런 의장은 자산 버블에 더 관대하다. 중국 경기 모멘텀은 회복되고 있고, 글로벌 공산품 가격 상승률도 마이너스 증가율이 축소되고 있다.

다만, 그리스 문제는 다시 원점으로 돌아온 모습이다. IMF가 그리스에 추가 긴축을 요구했고 그리스는 채무 재조정을 요구하며  추가 구제금융 협상은 난항이다. 그리스는 7월까지 대규모의 국채 원리금 상환이 예정되어 있기 때문에, 추가적인 구제금융을 지우너받지 못하면 그리스 위기는 또 다시 수면위로 떠오르게 된다.

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