시장은 조정을 바란다

트럼프 당선 이후 글로벌 증시는 큰 폭 상승을 보였다. 미국 S&P 500 지수는 지난 2달 간 10% 가까이 급등했고, 글로벌 증시도 7% 수준의 상승을 보였다. 단기간 높은 상승률을 보인 글로벌 증시이기에 피로감을 느끼는 것은 당연하다. 이에 따라 최근에는 글로벌 환율전쟁 우려와 함께 옐런 미 연준의장의 트럼프 견제 가능성을 이유로 글로벌 증시의 조정에 대한 의견이 올라온다. 하지만, 바라는 조정은 오지 않을 확률이 높다는 것을 인식하자. 물론, 최근 옐런 의장의 ‘상반기 금리인상 가능성’에 대한 언급은 글로벌 증시에 숨고르기 현상을 불러올 수 있다. 하지만, 우리는 상반기 금리인상이 어려울 것으로 예상하며, 만약 이 때문에 증시 조정이나 숨고르기 현상이 나타난다면, 이를 적극적으로 글로벌 주식 투자를 늘리는 기회로 삼을 것을 추천한다.

글로벌 주식의 ROE 상승이 시장 상승을 이끈다

숨고르기 현상이나 조정이 나타나려면, 미 금리의 적극적인 인상이 나타나거나, 기업이익이 꺾기는 모습이 나타나야 그 가능성이 높아진다. 하지만, 우리의 분석으로는 작년 하반기에 나타난 금리 급등 현상 이후, 글로벌 기업들의 ROE가 상승하는 구간이 현재 나타나고 있고, 이 추세는 당분간 지속 이어질 확률이 높다고 판단한다. 따라서, 글로벌 증시가 2016년 초 바닥에서 지금까지 20% 상승했지만, 2016년 ROE 대비 올해와 내년 ROE가 50% 가까이 추가 상승할 것으로 예상되는 것을 감안하면, 시장의 조정이나 숨고르기가 길고 크게 나타날 확률은 아주 낮다는 판단이다. 또한, 향후 상승폭이 적어도 10%에서 높게는 30% 가까이 나타날 것을 감안하고 글로벌 투자에 임해야 한다고 판단한다.

바라는 조정은 오지 않는다!-키움증권.pdf