1. 전저점대를 하향 돌파한 EMBI스프레드

 신흥국 금융시장의 전반적인 안정성을 평가하는 EMBI 스프레드가 전저점 대를 하향 돌파하며 안정화되는 모습

 미국 통화정책에 대한 우려가 심화되던 구간에서 달러에 연동되는 경향이 강했으나, 이제는 이로부터 한결 자유로워진 모습

 장기적인 흐름에서 보면, EMBI 스프레드 안정화는 신흥국 전반의 경기 회복을 반영하는 것으로도 볼 수 있음

2. 여전히 견조한 미국의 경제지표와 제한적인 보호무역 우려

 최근 모멘텀 요인으로 작용했던 제조업 지수들의 레벨에 대한 부담도 일부 형성되고 있음. 그러나 실물 지표의 회복이 확인되고 있다는 점에 주목

 지난 주 발표된 지표를 통해서도 미국은 소비와 민간 투자(건설) 부문의 회복이 진행되면서 전반적인 경기 회복 기대치가 높아지고 있음을 재확인

 트럼프의 보호 무역으로 신흥국-미국 간 경기회복의 연결고리가 약해질 것이라는 우려도 있지만, 멕시코와 베트남을 보면 이 같은 우려는 제한적

3. 내홍은 있지만, 경기 펀더멘털 회복에 방점을 두자

 유럽의 경우도 건설 부문과 자동차 판매가 회복되는 모습을 보이면서 심리 뿐 아니라 실물 경기도 회복 조짐이 확인되고 있음

 신흥국 경기가 결국 선진국 수요와 불가분이라는 점에서 이 같은 선진국 경기 회복 흐름은 신흥국 경기에 대한 신뢰도를 높여주는 현상

 국내 증시의 경우 내부적인 이슈들로 인해 다소 부진하나, 펀더멘털 회복에 따른 정상화 과정을 경험할 수 있을 것으로 기대

오랫만에 살펴 본 EMBI 스프레드 -유안타증권.pdf