* 이번 3월 선물옵션 동시만기(9일)는 제한적 매도우위의 중립이하 시장 수급흐름이 전개될 것으로 예상. 3/6 SP 가격은 이론가를 크게 하회하는 이례적인 부진세가 지속되다 이번 주말을 분기로 본격적인 괴리율 만회 시도가 전개. 삼성전자/POSCO/코웨이/한온시스템 등 이번 1Q말 분기배당 실시 기업의 현금배당을 고려할 경우 이론가를 상회하는 가격 수준으로 평가 가능. 실제 6월물 지수선물에 반영될 배당액지수는 +0.3pt 이상으로 추정 가능. 이 경우 실제 이론가는 +0.6pt 수준으로 하락. 이를 가늠자 삼아 3월 동시만기간 파생시장 대응전략을 수립해본다면, 3/6 SP +0.5pt 이하 구간에선 매수, +0.7pt 이상 구간에선 매도대응이 효과적 

* SP 저평가 해소는 기존 매수 포지션의 롤오버 가능성을 암시. 다만, 1) 3월 Fed 금리인상 가능성, 2) 대내외 정치 및 정책 불확실성 확대, 3) 4월 미 재무부 환율조작국 지정 우려를 반영한 원/달러 환율 변동성은 외국인 현선물 수급환경의 제약요인으로 작용할 여지가 많음. 외인 주도 SP 가격 상승전환은 긍정적이나, 외국인 수급에 있어 추가적인 시장 견인력을 기대하긴 어려울 수 있단 의미 

* 만기주간 프로그램 수급의 또 다른 한 축을 구성하는 금융투자의 경우, 기존 미니선물 매도 포지션에 대한 환매수 청산 시도가 뚜렷. 이는 금융투자 프로그램 누적 순매수의 작년 10월 저점 당시를 감안할 경우, 4천억원 수준의 PR 매물출회로 파급 가능. 다만, 4월물 미니선물로의 일정수준의 롤오버가 전개되고 있다는 점은 관련 파장의 완충요인으로 작용할 여지가 많음. 제한적 매도우위의 3월 동시만기주 수급환경을 예상하는 이유가 바로 여기에 있음

3월 선물옵션 동시만기 시장 영향 점검-하나금융투자.pdf