4월 ① 삼성전자 자사주 매입 종료 ② 외국인 단기 차익실현 ③ 선진국과 신흥국 경제지표 개선 속도 둔화 ④ 미국 환율보고서 발표, 환율시장 변동성 확대 위험. 일시적으로 리스크 상승 속도가 빨라질 가능성이 있어 마찰적인 지수 조정 예상. 단 중기적인 관점에서는 지수 조정을 매수 기회로 활용(4월 KOSPI 예상밴드: 2,090~2,210pt)

* 제조업(전문유통업과 수주산업 제외) 영업이익=(판매비 P-변동비 VC)*물량 Q-고정비 FC: 매출 변화에 대한 영향력(100%)=(P-VC) 변화 영향력 11%, 물량(Q) 84%, 고정비(FC) 5%. 글로벌 물동량 개선으로 인한 매출 증가 효과가 절대적임

* 손익분기 물량[BEP Q=FC/(P-VC)]: 국내 제조업 BEP Q는 고정비 비중 감소로 인해 이전 고점(2014년) 대비 23% 감소. 반도체/화학/정유/철강 BEP Q 감소. 음식료/화장품/완성차 BEP Q 증가. 이전 보다 낮은 물량으로도 영업이익 개선 효과 큼

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