• 2018년을 기대하는 이유

- 2017년 예상보다 강했던 글로벌 경기 개선이 글로벌 증시, 금리, 원자재 가격의 상승을 견인

- 2018년에도 글로벌 경제는 올해와 비슷한 수준의 견고한 성장을 이어가면서 물가는 안정적일 것으로 기대되고 있음

• 예상된 리스크도 리스크다

- 2018년 경제 및 금융시장의 주요 리스크로는 1) 선진국 중앙은행의 긴축, 2) 기대 이하의 미국 경기부양책, 3) 글로벌 부채문제, 4) 지정학적 및 이벤트 리스크 등이 있음

- 주요 리스크들의 지역별 영향과 강도를 감안했을 때 선진국보다는 이머징 국가의 리스크가 더 높은 것으로 판단. 따라서 2018년 선진국 투자를 선호

• 리스크 현실화 이전: 성장 모멘텀 있는 유럽에 주목

- 선진국 중에도 유럽의 투자 매력이 높다고 판단. 유럽 경제 성장 모멘텀이 부각되면서 그 동안 글로벌 증시 랠리에서 상대적으로 소외됐던 유럽증시의 밸류에이션 매력이 부각될 전망

- 유럽증시에서 비중 높은 금융과 산업재 업종은 유럽의 통화정책 정상화와 재정정책 등으로 수혜 기대

• 리스크 현실화: 경기국면 전환 가능성에 대비 전략

- 내년 하반기로 가면서 글로벌 성장 모멘텀이 약화되는 가운데 리스크들이 부각될 가능성이 있음

- 글로벌 경제가 확장에서 후퇴 국면으로 전환될 수 있어 투자 자산의 비중 조정 필요. 주식 자산의 투자 매력 약화

- 미국 후퇴국면에 주가지수가 정체되는 특징이 나타났는데 업종별로 미국증시에서는 부동산, 에너지, 유틸리티 등, 이머징증시에서는 에너지, 필수소비재, 소재 등 업종의 수익률이 상대적으로 양호했음

- 반면 미국 경기 확장국면에 부각됐던 IT, 경기소비재 업종은 후퇴국면에 부진

2018 변곡점에서의 투자 전략.pdf