경기확장, 18년 가장 큰 테마다

18년 주식시장도 투자대상이 되는 다양한 테마(theme)들이 등장할 것이다. 소비회복, 5G투자, 바이오, 4차산업혁명 등 이미 올해 유행한 것도 있고 앞으로 더 구체화되는 것도 있을 것이다. 그렇지만 기본적으로 가장 중요한 테마는 경기회복 그리고 확장이라고 판단한다. 이제는 단순히 회복을 벗어나 확장구간으로 가는가 여부가 중요하다. 18년은 리플레이션 구간을 벗어나 인플레이션 구간으로 넘어가는 가를 확인하는 시기가 될 것으로 예상한다.

경기확장을 판단하는 대용지표인 구리가격과 캐터필라를 통해 확인해 보면, 미국시장에서는 경기확장과 관련된 로테이션 움직임이 나타나고 있다. 대표적으로 글로벌 경기와 민감한 캐터필라는 올해 S&P IT업종과 나스닥 지수보다 상대성과가 개선되고 있다. 상대성과로 보면 2014년 유가 하락과 함께 진행된 신흥시장 경기가 하락하던 직전수준까지 회복되었다. 구리가격에서도 경기회복의 개선수준을 판단하면 비슷한 수준까지 회복되었다고 볼 수 있다. 이제부터는 바닥에서의 회복에서 벗어나 본격적인 확장구간에 진입하는 것을 의미한다고 본다(IT업종은 경기민감업종이지만 인플레이션 보다 강해지면 상대적인 성과는 인플레이션 업종보다는 부진할 수 있다).

늦춰졌던 미국의 감세정책/금융규제 완화/인프라 투자가 진행되고, 유럽에서는 독일 외국가의 회복 그리고 신흥시장 회복이 더 진행되고 있다. 경기확장이 18년에는 나타날 것으로 예상한다. 글로벌 경기와 같이 가는 한국시장도 비슷한 흐름을 예상한다.

경기회복은 꾸준히 진행되고 있다.pdf