11월 미국: 조정 이후 암중모색

11월 S&P 500 지수밴드는 2,580~2,870pt로 전월 대비 상하방을 하향해 제시한다. 최근 시장 변동성 확대 및 매크로 가시성 저하에 따라 12개월 선행 PER은 15.8~17.5배를 적용했다. 이는 과거 금리 충격에 따른 조정 밸류에이션 수준을 반영한 것이다. 중간선거 직전까지 변동성 확대를 고려했으며, 이후 실적 및 정책 현실화에 따른 반등을 기대한다. 조정 이후 미국 대표지수를 중심으로 시장에 대응할 것을 제시한다. 중장기적으로 S&P 500 지수를 단기적으로 낙폭이 컸던 NASDAQ 지수를 선정했다.

11월 유럽: 산재한 대내외변수

10월 유럽 주식시장은 리커플링에 대한 기대감과 산재한 대외변수에 노출된 유럽경제의 현실이 경합을 보일 것이다. 주요 이벤트 통과 기대감과 경기지표 바닥 통과 가능성에 일부 투자자들은 여전히 유럽시장 반등을 기대하고 있다. 그러나 연말까지 예정된 주요 이벤트 및 대외변수를 고려할 때 녹록치 않다. 본격적인 펀더멘털 개선이 확인되기 전까지 유럽 주식시장은 환율에 따른 제한적 등락이 이어질 것이다.

11월 글로벌 ETF: SPY, DVY, MOAT

미국 S&P 500 지수를 추종하는 SPY, 안정적으로 배당 수익을 기대할 수 있는 DVY, 장기적인 관점에서 경제적 해자를 기반으로 우월한 성과를 기대할 수 있는 MOAT를 11월 top pick으로 제시한다.

11월 선진 주식시장 전망 암중모색暗中摸索.pdf