안녕하세요. 급등전 선취매 전문 한결사단입니다.

지난주 연일 조정받던 시장이, 지난주 금요일 중국 4분기 GDP성장률 7.9%로 시장의 예상치(7.8%)를 웃돌며 반등에 성공했습니다. 하지만 이번 주 시장을 이끌어 갈 모멘텀이 여전히 없는만큼, 시장 상승에 대한 기대감보다는 개별 이슈에 집중할 필요가 있겠습니다.

가장 핫한 이슈를 점검하고 피해야 할 업종, 관심 가져야 할 업종을 구분해야합니다.

최근 핫이슈는 단연 신 정부 출범에 따른 정책효과입니다.

<수혜업종1-보험주>

코스피지수가 조정을 받는 와중에도 보험업종은 가파른 상승세를 보이고 있습니다.

3분기 보험회사들의 실적은 부진할 것으로 전망되지만 특히 생명보험회사들이 정책수혜주로 부각되며 주가 상승을 이끌고 있습니다.

"금융소득종합과세 기준 강화"

이로인해 고액 자산가들이 비과세 금융상품에 대한 관심이 늘어나고 안정적 수익과 종합과세에 대처할 수 있는 저축성보험을 선호할 것으로 전망되며 상위 생명보험사를 중심으로 자금 유입되고 있습니다. 또한, 최근 기획재정부는 즉시연금 등 장기저축성 보험에 대한 과세 기준 완화하는 방향으로 개정안 공표했는데 이로 인해 생명보험회사로의 자금유입이 활발해질 것으로 관측됩니다. 지난주까지 대표적인 생명보험사 삼성생명은 5거래일 연속 오르며 52주 신고가를 경신했고 올해 들어서만 9.33% 올랐습니다. 특히 즉시연금 매출 증대는 생명보험사들의 부채구조 개선에 긍정적인 요인으로 작용 할 것으로 예상됩니다. 보험사 주가는 추가 상승 가능할 것으로 예상되나, 신규진입은 부담스러운 구간입니다. 참고하시기 바랍니다.

<수혜업종2-중소SI기업>

올해부터 대기업 계열 SI업체들의 80억 원 이하 공공수주 사업에 대한 참여가 제한됨에 따라 중소SI업체의 수혜가 기대됩니다.

SI업계는 공정위가 계열사간 거래규모 자체에 대한 규제를 강화할 경우 대기업 집단 내 SI가 아닌 기업들에 기회가 생길 것으로 기대하고 있습니다.

일감몰아주기 규제 강화로 불가피하게 감소된 계열사 내부 물량분이 시장으로 나올 경우 동종업계 내 중·소형 경쟁사의 물량 인수가 이뤄질 것으로 예상되며 그룹 계열사에 속하지 않는 기업들에게 상당한 기회가 될 것입니다. 경쟁은 치열해지겠지만 도전할 수 있는 시장이 커진 것은 긍정적입니다.

<수혜업종3-애니메이션 관련주>

박근혜 대통령 당선인이 애니메이션 등 문화콘텐츠를 육성하겠다는 의지를 밝히면서 관련주(대원미디어, 손오공, 오로라)가 강세입니다.

뽀로로의 경제적 가치는 무려 5조 7000억원, 이에 따라 우리나라 문화 콘텐츠 산업 가능성에 기대를 걸고 있으며 문화콘텐츠 산업이 우리나라의 새로운 신성장 동력이 되도록 뒷받침 하겠다고 밝히면서 관련주가 박테마로 구성되었습니다.

<피해업종1-게임주>

신 정부 관련 피해 업종을 살펴보면 단연 게임주가 먼저 떠오를 것입니다.

새누리당 친박계의원이 게임 규제 강화 법안인 '셧다운제'를 발의하면서 주가가 하락했고 2012년 전성기를 보냈던 게임주의 추세가 깨지기 시작했습니다.

법안의 골자는 셧다운제를 오후 10시부터 오전 7시로 3시간 확대하고 인터넷게임 중독 예방을 위한 치유부담금 납부(매출액의 1% 이하 범위) 등이 법안의 골자였습니다.

정부의 규제가 미치는 영향은 과거 MB정부 때 제약주의 사례만 살펴보아도 알 수 있습니다.

2008년부터 제약주는 고점확인 후 연일 추세 하락했습니다. 여러 이유도 있었지만 정부의 규제(리베이트 규제, 약가인하 등)로 인해 실적이 크게 감소하면서부터 였습니다. 하지만 2012년 하반기 정부가 혁신형 제약기업을 선정해 R&D사업에 본격 지원하겠다는 의지를 밝히면서 제약주의 장기 하락 싸이클이 상승으로 전환했습니다.

애니메이션 관련주 처럼 게임산업 역시 엄청난 경제적 가치를 가지고 있는 문화 콘텐츠 사업임은 분명합니다. 하지만 그 이전에 청소년에게 유해한 사업으로만 인식이 된다면 결코 모바일/인터넷 게임주들에게 달가운 소식은 아닐 것입니다. 셧다운제 강화 법안이 기업 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 분석하며 실제 치유부담금 납부가 시행되더라도 연간 영업이익의 3~5% 하락 수준에 그칠 것이라는 분석이 많지만 게임주에 대한 투자 심리가 과거와 같지 않다는 점에서, 단기 대응은 가능하나 장기 투자대상으로는 예전에 비해 매력도가 많이 떨어졌다는 사실을 명심하시기 바랍니다.

<피해종목2-NHN>

NHN(포털사이트 네이버 운영사)은 게임규제와 더불어 시장지배적 사업자 지정 규제까지 등장해 투자심리가 악화되고 있습니다.

방송통신위원회의 대통령직 인수위원회 업무보고에서 NHN을 시장지배적 사업자로 지정하는 내용을 포함해 보고했다는 점이 핵심입니다. 이 경우 요금제와 약관 변경 전 방통위의 인가 등을 받는 등 규제를 받을 수 있다는 점 역시 부담입니다.

하지만 NHN은 정부의 규제 외에도 또 다른 신성장 동력을 보유하고 있습니다. 바로 LINE

과거 카카오톡이 처음 나왔을 때, 3사 이통사들은 크게 신경쓰지 않았습니다. 그냥 무료 SMS 서비스를 제공하는 어플리케이션이거니 했던 것이지요.

하지만, 차후 카카오의 행보는 각 이통사, 그리고 NHN을 주목하게 했습니다. 단순한 SMS 서비서가 아니라 그로인해 수익을 창출하고 있는 것, 처음에는 이모티콘, 그 다음은 모바일 게임, 그리고 그 다음은 모바일 광고로 이어지는 수익구조는 이제 거대한 공룡기업이 되어가고 있음을 보여주는 예라고 할 수 있겠습니다.

이에 발빠르게 NHN은 LINE을 만들었고, 국내시장 보다는 해외(특히 일본)시장을 겨냥하며 성장하고 있습니다. 최근 NHN은 모바일사업 전담 조직을 신설하는 것은 모바일 사업의 역량과 책임 강화를 위한 것으로 현재 사업 환경이 PC 기반에서 모바일 플랫폼으로 빠르게 전이되고 있는 점이 긍정적입니다. 올해 2분기부터 웹보드게임 규제에 따른 불확실성 해소와 라인 등 모바일 관련 사업의 가시적인 성과가 발생할 것으로 예상됩니다. 또한 LINE 게임 서비스의 하루평균 매출액이 최근 6~8억원 수준으로 두 배 이상 늘어난 것으로 집계되고 있다는 점도 주목해볼만한 이슈입니다.

<피해종목3-KT&G>

KT&G도 담배 규제로 인해 올해 실적 전망이 어둡습니다. KT&G는 더욱이 지난 4분기 실적이 예상보다 크게 부진한 것으로 발표되면서 주가 위기를 겪고 있으며, 여타의 방어주에 비해서 주가 흐름이 지지부진한 것이 사실입니다. 특히 올해 6월 8일부터 금연법이 시행됩니다. 잠시 덧붙이자면 PC방 역시 종전 이번 금연법으로 흡연구역과 금연구역을 구분해 운영되던 PC방을 전면 금연구역으로 전환하게 됩니다. 다만 흡연자의 흡연권 보호를 위해 실내에 별도의 환기 시설을 갖춘 흡연실을 설치할 수 있다는 것이 법안의 내용이지만, 고객의 70%이상이 흡연자인 PC방 매출에 큰 타격이 예상되며, 이로인해 게임사의 매출도 일부 타격이 될 수 있다는 점을 명심하시기 바랍니다.(2013년 한 해, 게임주에게는 호재보다는 악재가 많은 때입니다.)

담배규제의 경우 KT&G주가의 발목을 잡는 요인이 되겠지만 담배가격 인상 여부에 따라 단기 반등은 가능할 것으로 예상됩니다. 하지만 지난달부터 담배 규제가 강화되고 있는데 담배 세금만 인상되고 출하가격이 인상되지 않고 유지된다면 KT&G는 최악의 위기를 맞을 수 있습니다.

<피해종목4-SK>

전력구매 시장가격(SMP) 상한선 규제안이 이슈로 떠올랐습니다.

한국전력은 민간발전사로부터 사들이는 전기 가격에 상한선을 두는 방안을 도입할 계획을 세우고 있다. 이 때문에 SK그룹의 도시가스·발전사업 자회사인 SK E&S의 이익이 대폭 줄어들 것이란 우려가 번지며 주가가 지난주 금요일 급락했습니다. 하지만 가격 상한제는 현실적으로 불가능할 것이라는 의견이 많으며 오히려 규제 이슈보다 셰일가스로 인한 에너지 혁명에서 SK가 LNG 비즈니스를 확대하고 있다는 모멘텀에 주목해야 할 것입니다.

신정부 효과에 따른 피해/수혜업종을 정리해보았습니다.

정부의 지원과 규제가 해당 업종에게 얼마나 큰 파급효과를 줄 수 있는지 과거의 사례를 통해 잘 알고 계시리라 생각됩니다.

피해종목 중 또 다른 성장 동력이 있다면 주가 상승 시도는 나타나겠지만, 그렇지 않은 업종의 경우 장기 투자로 큰 수익을 내기에는 한계가 있음을 기억하시기 바랍니다.

다만 일부 게임주의 경우, 신작 게임 흥행(최근 흥행 기대감이 있는 게임 : 아키에이지/관련주:디피씨, 갤럭시아컴즈, sh에너지화학)에 대한 기대감이 반영되어 주가 상승이 동반될 수 있으니 참고 하시기 바랍니다.

이번 한 주도 한결사단의 시황분석글 참고하셔서 성공 투자하시기 바랍니다. 감사합니다.