*2015년 연간 10% 이상 이익 성장 기대감

1.5월 이후 IT,자동차, 조선, 운송 등을 중심으로 한국 기업들의 이익전망치가 하락 반전하며 KOSPI도 하락 반전하였는데요.

-반면 지난 3,4월에 미국,홍콩,대만,중국 등 이익전망치 하향이 두드러졌던 국가들은 최근 이익전망치 하향 강도가 완화되어 한국과 상반되는 상황

-상반기 외국인 매매와 기업 이익 모멘텀의 상관 관계가 높았던 점을 감안하면,2분기 실적 개선 확인 전까지 단기적으로 외국인 매수세가 약화될 가능성이 클 것으로 전망.

-2015년 전반적으로 한국 기업이익의 턴어라운드는 주요 국가들 중에서도 가장 두드러질 것으로 전망되는데,현재 추정치 기준으로 한국의 2015년 EPS 증가율은 30%를 상회하며 향후 이익전망치가 하향 조정되더라도 10% 이상의 성장 가능성이 매우 높다고 판단

-실제로 지난 1분기 영업이익이 전망치를 3.6% 상회했으며 이는 2011년 2분기 이후 처음으로 전망치를 상회한 것 이었음

*코스닥 추가 상승 모멘텀 약화

1.밸류에이션 부담 및 주도주 모멘텀 약화 전망

-미국의 금리 인상이 현실화될수록 성장주의 밸류에이션 프리미엄을 주기에는 쉽지 않은 것으로 판단.

-성장주의 미래 이익을 현재 가치로 변환하는 할인율이 증가하기 때문인데,이러한 관점에서 연중 최고가를 경신하고 있는 코스닥의 추가 상승 가능성을 보수적으로 점검한 결과

-코스피 대비 밸류에이션 부담이 2006년 이후 최고 수준이라는 점